工程机械：关注投资带动和出口复苏
中信建投证券于2009年12月10日-11日在北京举办主题为“王者归来”的2010年投资策略报告会，与业界共同探讨资本市场发展趋势，寻求2010年投资机会。搜狐证券进行全程直播，以下为中信建投对工程机械行业09年研究报告摘要：
下半年需求逐渐恢复
主要工程机械产品销量增速如预期中提高。前10个月，挖掘机、圆锥式破碎机，石料生产线 装载机、推土机、汽车起重机和叉车销量增速分别为10.96％、-22.52％、-8.34％、18.43％和-25.76％，分别比上半年销量增速提高17、10.1、8.4、16.2和10.8个百分点，符合我们预期。
内需较快复苏，出口难有起色。房地产投资加快和基建投资保持较快水平带来内需增加：前10个月房地产投资增长18.9％，增速比上半年提高9个百分点；铁路、公路、城市公共交通和水利等基础设施建设投资保持50％以上的增速。但工程机械出口没有明显复苏，协会统计数据前三季度出口57.1亿美元，同比下降44.6％，下降幅度比上半年提高3.8个百分点。
全行业利润回升好于预期
按照机经网的统计数据，今年前8个月建筑工程用机械制造业实现利润总额125.63亿元，同比增长17.83％，增速比前5个月提高24.1个百分点，好于我们预期。首先，6～8月份行业销售收入增速提高，前8个月增长8.95％，比前5个月提高7.64个百分点；其次，钢材价格下跌，前8个月行业毛利率17.51％，比前5个月上升0.92个百分点；最后，行业去库存化进度明显，产成品增速从26.56％降至8.29％，减少资金占用、降低期间费用水平，期间费用率7.96％，低于去年同期1.07个百分点。
预计明年行业增速15％左右
我们预计今年挖掘机、装载机、推土机、汽车起重机和叉车销量增速分别为23.1％、-14.9％、0.4％、26.1％和-19.1％，明年分别达到13.7％、8％、11.5％、3.7％和14％。我们预计今年全行业收入增速12％、利润总额增速25％左右；明年分别达到15％、20％。重点关注的13家上市公司今年收入增长16.2％、净利润增长32.2％，明年分别为18％、25％左右。
继续看好挖掘机、混凝土机械、圆锥式破碎机，石料生产线推土机和起重机
装载机是我们相对看淡的品种，竞争激烈、产能过剩、基数较大；叉车虽有类似特征，但出口空间大，前景好于装载机。挖掘机是我们长期看好品种，进口占表观消费量较大比例，国内销量中外、合资占70％以上。混凝土机械明显受益房地产投资和基建投资，长期前景看好。推土机和汽车起重机的市场竞争结构较好，龙头企业占有率都超过55％，从趋势看推土机更好于汽车起重机。
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